#01

房地产，越刺激，越购买，越挂牌

5月17日，中国房地产政策尺度打开的日子，算起来刚好一个月，这一个月来的效果陆陆续续出炉了。

现在，企业需要的是休养生息。

（图源：pixabay）

市场化意识提升的联动。作为全国市场化程度最高、民营经济最发达的省份之一，浙江在推进市场机制改革、优化市场环境中积累了丰富经验，有助于激发经营主体活力，推动资源优化配置。浙江可与沿江省份一起纵深推进统一大市场建设，加快促进商品、服务、人才、资金和技术等各种要素资源有序流动和优化配置，提升长江经济带区域内“软”“硬”联通水平，内外联动、双向发力。

青团不仅在口味和食材上做了大胆突破，也在外观、包装等方面持续创新。例如，有商家推出了小巧玲珑的“迷你”小青团，口味涵盖咸蛋黄、红豆沙、芋泥、原味等，可搭配奶茶、酸奶、咖啡、奶酪等甜点饮品食用。数据显示，近两周“迷你”小青团的销量环比翻倍增长。

6月17日，国家统计局公布了5月份房地产市场的基本情况以及70个大中城市的房价变化。

新政之后，大多数地方赶早不赶晚在第一时间落地，快的话5月份下半旬就会有体现。从5月份的统计来看刺激并不明显。

据国家统计局数据，前五个月全国新房销售面积及增速保持在负20%以下，和前四个月差距不大。新房销售增速依旧大幅低于销售面积，说明全国房地产还是在以价换量。

在库存方面，5月末商品房待售面积74256万平方米，同比增长15.8%。其中，住宅待售面积增长24.6%，地产库存依然在增加中。

70个大中城市的房价变动，基本印证上述结论。5月房价比4月进一步下跌，且下跌幅度有扩大之势。

据国统局数据，5月70个城市新建商品住宅和二手住宅的销售价格，分别环比下跌0.7%和1%。据财新统计，不同能级城市，下跌的幅度差距不大。

新建商品住宅方面，5月一线城市销售价格环比下降0.7%，降幅环比扩大0.1个百分点；二三线城市的销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均环比扩大0.2个百分点。

二手住宅方面，5月一二线城市的销售价格分别环比下降1.2%和1%，降幅均环比扩大0.1个百分点；三线城市的销售价格环比下降0.9%，跌幅环比持平。

遗憾的是，5月70个大中城市二手房环比价格全部下跌，无一幸免。

地产交易到今天，二手房占比越来越高，尤其头部城市超过50%。可以说二手房交易代表了实质性的房地产走势。

70个大中城市全面下跌，历史上仅有三次。

第一次是2014年9月；第二次是2023年12月；还有这次。

2014年9月那次，随着刺激政策的出台，楼市迅速回暖，带来新一轮上涨行情；2023年12月这次和2024年5月这次属于同一个周期，政策不少，力度越来越大，就是刺激不起来，这是历次楼市没经历过的情况。

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新房方面，5月份，只有上海和太原环比微涨，其他城市全部下跌。

需求不振，加上大趋势是去库存，房地产投资增速进一步下滑。前五个月，房地产投资增速再度跌破10%，创增速新低。

在诸多冰冷的消息之中，有一些结构性亮点，分享出来温暖一下。

据华尔街见闻6月17日消息，一季度上海2000万以上豪宅成交量创2016年以来单季度最高。中国房地产报的数据是，上海豪宅3月份成交1079套，同比增长超4倍。4月份购买热情进一步释放。

在高端市场上，尤其在上海，人们的购买力还是不错，这硕果仅存的消费力，希望能够持续下去。

上海也是全国少有的在楼市松绑之后，看得到一定效果的城市。

据太平洋房屋的数据，上海新政落地前后有明显变化。

“527”新政后首周，新增房增幅40%左右，新增客增幅77%左右，新增带看增幅54%左右，新增居间量成交79%左右。

新政刺激成交占比35.26%，其中受“外地五改三”政策影响总成绩占比8.04%，“外地单身购房”和“首付比例变化”分别占比7.90%和7.62%。出手买房的是两类人，一是刚需的年轻人，他们在外环和郊区购买500万以下的房产。

受政策影响，6月份二手房市场预计能够触底反弹，成交量能够突破2万套。从长远看，市场热度有所回归，7月份市场预计有1.7万套左右的成交量。

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上海新政效果显著，在全国比较罕见，但和其他城市一样的情况是，挂牌量仍然在保持非常高的水位，越出政策，手中有房的人越挂牌，这样的节奏愈演愈烈。

据新房指南报告6月19日的文章，预计2024年6月上海市挂牌量会达到24.35万套的历史最高水平。

#02

618，有史以来，消费者最淡漠的一次

2024年的618，可能是有史以来最惨淡的618。

根据《21世纪经济报道》的消息，星图监测数据显示，2024年618期间，综合电商平台、直播平台累计销售额为7428亿元，同比2023年618期间的7987亿元，下降了7%。其中，综合电商平台销售总额5717亿元，同比下降6.9%。直播平台销售总额1711亿元，同比下降7.3%。

自618这个消费节日出现后，销售额首次下滑。

销售量不好，自然有很多烦恼。这次618，几乎听不到有平台或者公司高调公布战报，反而是退货率增长，成交量下滑等声音，此起彼伏。

据《信息日报》报道，飞瓜数据显示，某电商平台今年“618”首场直播，几大头部主播如广东夫妇、琦儿、潘雨润的成交额分别为6114万元、1292.3万元、674.8万元，较2023年同期分别下跌86.4%、88.46%、77%。

在618预售最开始的时候，现在比较低调的李佳琦坦言，2024年的618很难。

根据青眼数据，5月19日，天猫李佳琦美妆专场直播开始预售，美妆类目实现GMV约27亿元，较去年同期的近50亿元下滑46%。澎湃新闻报道了“快手一哥”辛巴，618首场直播总销售14.27亿元，同比大幅下滑。

下滑有几方面的原因。

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直播行业本身一直在整顿，过去很多直播间的操作无法再现。比如全网最低价等用语，不能出现在直播间。

据北京市市场监督管理局发布的《北京市直播带货合规指引（征求意见稿）》，直播时不得以“全网最低价”等不实表述误导消费者，以保障市场公平竞争。指引还规定，促销活动时需明确公示附加条件或期限，限量促销需明示商品数量并即时告知售罄情况；抽奖、附赠、积分换购等促销方式需如实表示相关信息，确保消费者权益不受侵害。

套路的空间越来越窄，靠拢线下。

由于头部主播出现各种各样的问题，直播话语权的天平迅速变化，过去是达人播为主，现在的直播江湖，商家自己播是主流。据《每日经济新闻》报道，目前带货主播的“话语权”已从70%骤降至20%。

根据《2023年中国直播电商行业研究报告》，店播首次超过达播，占整体份额的51.8%，达播降至48.2%。

也许更为关键的是人们的购买力、购买欲望不断下滑。

根据国家统计局公布的社零数据，5月份社零总额同比增长3.7%，相较于4月有所好转，但仍低迷，低于GDP整体的增速预期。

过去直播电商被看做是提供就业，甚至改变命运的便捷通道。如今这条通道儿狼多肉少僧多粥少，越来越难做。头部主播尚且如此，下面的主播更加惨淡。

据《每日经济新闻》618报道，目前兼职带货主播的时薪不乏20元~25元，而兼职发传单的部分时薪则为20元~60元。

某直播人力部门表示，新人小白读稿，不需要露脸的，保底试用期工资是66元/天，需要播满4小时；转正后133元/天，得播6小时，可以分两场。需要露脸的带货主播，转正后工资为保底200元/天，同样需要播够6小时。

除了主播遇冷，不少商家也很困扰。

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据钛媒体报道，618期间，“某电商女装商家吐槽退货率高达80%”的话题备受关注。有网友爆料称，自己朋友的女装网店在618期间创下了近1000万元的营业额，但扣掉仅退款的350万元、退货退款的380万元，再刨除各项成本开支，预计亏损50万元到60万元。退货率也从最初预计的50%以下，最终飙到了80%。

为了留住消费者，平台对商家越来越苛刻，商家之间低价竞争不可自拔。

据财新周刊最新一期的文章，不少中小商家坦言，不断打低价，结果就是一些劣质商品乘机而入，好商品卖不上价，最终还是由消费者买单，低价的结果是产品质量越来越差。

相比于一般消费品，其实我们更担心汽车价格战，毕竟关乎生命，马虎不得，希望有关部门提高这方面的出厂安全检测。

#03

人民币资产价格在全球上升，什么人在持有人民币资产？

6月17日财新报道，尽管2024年人民币对美元贬值超过2%，但没有影响人民币国际化的进程，4月份的多项数据显示，人民币资产和价格在抬升。

根据债券通最新数据统计，2024年4月末，境外持有人民币债券规模约为4.05万亿元，自2022年2月以来首次重回4万亿元以上。

上清所数据显示，2024年以来熊猫债托管规模显著上升，从2023年末的1953.8亿元上升至2024年4月末的2420.1亿元，4月新增104亿元。

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渣打人民币环球指数（RGI）在2024年前四个月上升9.1%至4963点，5月有望突破5000点，这一势头如在年内持续，全年升幅有望达到30%。

渣打报告认为，企业使用人民币仍是跨境人民币支付上升的主要驱动因素。2024年一季度，人民币结算货物贸易份额平均占比为28.5%，较2023年下半年的26.8%大幅改善，为2015年三季度以来的最高值。

中国出口一直表现不俗，某种程度上在不断扩大人民币的适用范围，这是货物贸易的结果。

从金融角度，人民币相对于其他货币还算坚挺，是近期人民币资产被境外不断增持的最重要原因。

黄金一直处于相对高位，全球主要央行避开高价，开始放缓增持黄金，想要多元化外汇储备，有一定流动性，价格尚且稳定的，人民币债券可能是篮子里还算可以的资产了。

在全球资金回流美元资产的背景下，人民币资产能够这样的表现很不容易了。

很多事情有利有弊，是很矛盾的。

基于中国国内经济，各界呼吁进一步宽松，降息降准呼声更是不断。央行等权威机构多次表态不要过度关注总量，但习惯了总量思考很难改过来。

对央行来说，必须要考虑人民币汇率基本稳定，尤其是目前全球贸易战一触即发，人民币过度贬值可能会引发中国贸易环境的新一轮恶化，也会失去人民币资产的坚挺，恐慌将随之而来。

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如何取舍，看自己，也得看美联储的动作。

人民币资产价格上升，是目前人民币币值维持稳定的一段交易窗口，国际市场投资者，老精明了。

#04

英伟达为什么大跌？

英伟达跌，巴菲特连续九个交易日增持西方石油，是否意味着科技股已到高位？

据FX168，6月20号，标普500指数在盘中曾短暂突破5500点，高于通常暗示市场过度扩张的技术门槛。这让雄心勃勃的科技股面临巨大压力。

当天，纳斯达克100指数在连续7天上涨后下跌，英伟达和苹果领跌，英伟达盘初涨3.8%至盘中最高，后一度较高位跳水8%，最终收跌3.5%，市值再输微软。

英伟达是市场造出的新时代神话，从2022年10月以来，股价飙升了逾1000%。在过去的12个月里上涨了206%。

英伟达短暂的登顶之旅惊心动魄，现在，投资者分做套现、持有、加仓三派，乱做一团。

有人认为，英伟达作为AI时代卖高级铲子的公司不可替代。预计本财年营收将翻一番，达到1200亿美元，下一财年将增至1600亿美元，远超微软。英伟达有业绩支撑，可以支撑预期45倍的市盈率。

但其他人可以撤，亿万富豪投资人Stanley Druckenmiller上个月表示，就是因为价格高，今年减少了对英伟达的巨额押注。Carlson虽然给予英伟达股票“买入”评级，但没有纳入自己的Horizon Investment Services的约30只股票的投资组合，原因是太贵。

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晨星（Morningstar）的分析师表示，亚马逊、微软和Meta等供应商最终将寻求减少对英伟达的依赖，他们给予英伟达股票的公允价值为105美元，早就超过了。

所有人都承认英伟达的能力，但越来越多的人担心价格太高。

无法判断之时，看看最了解公司的人是怎么做的？

据智通财经，6月20日英伟达向美国证券交易委员会提交的文件显示，黄仁勋再度减持英伟达股票，申请出售12万股英伟达股票，价值1630万美元。根据Washington Service汇编的统计数据，今年到目前为止，英伟达高管以及董事成员已经抛售大约77万股英伟达股票，价值超过7亿美元。

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